进入5月份，短短的3个星期，黄金交易上演了二十多年来最疯狂的一幕，从5月1日的652美元/盎司(COMEX6月期金)开始，2个星期上涨到732美元/盎司，正当市场一片哗然、极度亢奋，纷纷看高黄金之际，黄金又如断线的风筝一个星期内暴跌至657.7美元(周五COMEX6月期金收盘价)。这种大副震荡，即使是笔者有着多年的黄金交易经验，亦感恐惧。

　　黄金从05年开始，逐渐吸引了越来越多的眼球，这期间媒体起着推波助澜的作用。几乎一夜之间，人们发现原来黄金也可以用来投资，也可以用来炒买炒卖。大众的热情打破了黄金行业以前的宁静，人们开始知道黄金可以对抗通货膨胀，黄金可以保值增殖，并在大量的新闻评论、大量的“业余”分析师的鼓动下，开始了无畏的“黄金投资”探险。

　　让我们先回顾下这波黄金。黄金这次从2001年走入牛市，期间经历了几个重要阶段。从01年的255美元启动，02年6月达到一个当时令人惊讶的阶段性高点332美元，随后进入了盘整消化阶段。那个时候整个行业还完全处在空头思维，人们认为黄金回到300以上已经是比较高的价格了，更何况是330以上。于是，大量的空单蜂拥而出，基本都是在300——330美元之间卖出黄金。后来的行情令人大跌眼镜，一波急剧的上升使得中国内地交易者损失惨重，大批投资者以亏损千万以上的资金被迫出局。不过那个时候行情仍是来回拉锯式发展，空头也有很多获利机会。因此，大约在2003年8月左右，黄金看起来处于某个头部时，又有大批黄金行业内背景的资金杀出卖出黄金。这次黄金的上升犹豫、缓慢，每次的假象似乎都是不能再涨，然而结果确是最终出现了430美元以上的高价，空军又一次付出了暴仓的代价。前2次黄金市场搏杀的主力仍是以行业内的背景资金为主，包括黄金矿山、珠宝商以及流通领域的投资者。如果说以前的黄金行情还相对温和的话，进入05年，一切都变了，国际金融环境的变化使得商品成为了对冲基金的猎物，黄金这个小水池，在鳄鱼级选手的操纵下不断上演创新高与蹦极秀。

　　在金融市场中，从没有哪个投资品种象黄金这样复杂。你需要关注美国资本市场，因为那里确定金融大的方向，你需要关注外汇交易市场，那里决定每天的涨跌，你需要关注政治局势，黄金对这些敏感，你也需要关注黄金本身的行情演化，因为这是个爱“抽风”的品种。在04年以前，黄金行情大约70%受外汇影响(和欧元同步)，20%受石油影响，10%左右自己发展，目前这个规律基本被打破，在对冲基金介入后新的规律尚没有统计出来。黄金这样的品种，基本都是专业人士在参与，因为市场容量不大，专业背景要求比较强，是属于比较难把握的品种之一。