车车辆配件制造业和铁路专用设备及器材、配件制造业，这些细分行业的销售规模从2004年起出现明显上升。

　　2007年我国铁路基建投资将比2006年增加65%，而同时我国高铁的基础建设已逐步进入大面积施工阶段，轨道设备、轨枕设备、道岔设备等施工养护设备需求将明显提升，我们假设高铁施工设备需求中仅50%的金额将从国内采购，考虑到普通铁路仍有需求增长，预测2007年我国铁路专用设备及器材、配件制造业销售收入将有44%的增幅。另一方面，随着我国铁路第六次大提速，高速动车组和重载机车需求旺盛，在铁道部年初的投资计划中给予机车车辆及动车组购置费600亿元额度，比2006年高出69%。

　　考虑到作为增长主力的机客车国产化率仅为75%左右，我们预测铁路机车车辆及动车组制造业销售收入将有46%左右的增幅。巨额投资使得中国成为全球铁路工业产品需求增长率最高的地区之一。

3.铁路设备供应分析

3.1主要产品类型及其国际厂商情况

铁路工业产品的主要类型为：（1）移动设备：客车、机车、货车、零配件、车辆维修保养设备等；（2）施工养护设备：土石方及混凝土设备、轨道设备、轨枕设备、道岔设备等；（3）电气化设备：供电设备、输变电设备等；（4）通讯信号设备：通讯信号、电线电缆、电源设备、道口信号报警设备等；（5）其他如车站设备和检测设备等。

　　世界铁路移动设备制造市场主要厂商及竞争格局

在世界范围内，机车和车辆制造工业出现一些著名制造厂商兼并、重组的趋势，市场份额向主要制造商集中。据统计，国际上三大主要机车和车辆制造商德国西门子（Siemens）交通技术集团、法国阿尔斯通（Alstom）公司和庞巴迪（Bombardier）运输公司，在全世界铁路机车车辆市场约占55%的份额，市场集中度较高，呈现垄断竞争态势。庞巴迪运输公司在铁路技术设备销售市场占有份额位列第一，而总排名第二的阿尔斯通运输公司在高速电动车组、普通单层和双层电动车组细分市场上仍居领先地位。近年世界铁路移动设备的市场份额分布如下：

世界铁路施工养护设备制造市场主要厂商及竞争格局

铁路轨道系统制造方面国际上的优势供应商为德国睿铁公司（2006年销售收入达1.5亿欧元）。高速铁路桥梁支座国际主要供应商为意大利ALGA公司，占据了欧洲铁路60%的市场份额。客运专线无碴轨道扣件在轨道结构中占有和发挥极其重要的地位和作用，钢轨扣件是关系到无碴轨道成败的一项重大关键技术。国际上重要的铁路扣件设计与制造公司有：英国pandrol公司，德国vossloh公司，法国Nabla公司，瑞士Fist公司等。

　　世界高速铁路和客运专线接触网零部件制造领域的优势企业是意大利布诺米公司等。由于国际铁路及轨道交通工业已发展了百余年，施工养护设备制造市场形成了垄断竞争格局。

　　3. 2国内竞争格局：产能集中于低端，高端供应不足

我国传统铁路工业产品供应商仅能生产时速200公里以下的低端普速铁路产品，产能明显过剩，铁路货车开工率仅为60%左右，并在铁道部主导招标竞价机制下产生了严重的价格竞争。为充分利用产能，货车企业每年约出口25亿元产值的整车。2003年铁道部批准了大量企业从事铁路车辆和车辆配件制造，导致单个企业销售规模明显下降。

　　行业集中度偏低，尤其是车辆配件和专用设备及器材制造业的集中度过低，导致铁路配件制造业企业规模普遍偏小，除极少数科研院所背景的公司外，开发新产品的能力明显欠缺。

为配合铁路跨越式发展的要求，我国政府采用了政府出资引进消化吸收国外整车先进制造技术，自主开发同时民间技术合作引进国外配件先进制造技术的方式进行技术升级。由于国际优势企业数目很少，受此政策荫护的国内企业家数亦有限，且引进吸收尚需一定时间，导致目前高端设备需求旺盛但产能滞后。低端产品产能充足，但需求淡定。

　　综合以上原因，我国铁路车辆总购置费逐年上升，产品档次明显提升，表现为均价逐步上升，但产量却有所下降。2006年我国铁路货车、客车和机车产量比2005年明显下降，其中铁道部对货车的年订单由3万辆下降为2.5万辆，对客车年订单由2005年的1649辆降到2006年的774辆，对机车的年订单由2005年的659辆下降为2006年的447辆。

4.我国铁路装备行业的产业结构及竞争格局

4. 1在铁路产业链的上下游中寻找利润与增长最佳点

在铁路产业链中毛利较高的细分行业是车辆及线路配件、线路运营、特许运输，分别位于铁路产业链的最上端和最下端。2006年位于行业中游的铁路机、客车制造业毛利率并不高，仅为10.64%。由于技术含量甚高的高速动车组和重载机车的第一批合同的交货期集中在2007年至2008年，而且我国目前通过政府支付高额技术引进费得到高速客车（时速>200km/h）技术的企业只有3家，得到大马力重载机车技术的企业只有4家，市场相当集中，因此我们认为从2007年起铁路客车和机车制造业的获利能力将得到明显的提高。

　　在铁路设备制造业中高速铁路线路配件、大马力机车和高速动车组的整车及其配件将是我国铁路工业景气最旺领域。

4. 2施工养护设备

4. 2. 1施工机械制造：铁路建设的上游行业，最先受益者

2006-2008年铁路、公路等交通设施建设、矿山资源的开发高潮以及奥运场馆等重点大型工程的建设逐步进入施工高峰期，重点大型工程的建设在较大程度上拉动了获利能力较好的中高端工程机械的需求。我们从下图可以看到直接反映对工程机械需求的建筑业固定资产投资在2005年底出现明显好转势头。

铁路单月固定资产投资及基建投资增速从2006年7月的100%左右逐月有所下滑，至2006年11月起迅速下降至不超过20%，甚至增长率为负值。2007年1-5月固定资产投资增速降至11.4%；其他行业投资增速的变化相对温和。2006年下半年，我国建筑业的投资增速呈现下滑趋势，但维持了相对健康的增速。我们认为经过2年的改革，政府和央企对中国铁路的投资能力已初步放出，继续加大投资力度亟需加快投融资体制改革引进新的投资主体，我们期待党的十七大能对铁路深化改革指明方向。铁道部计划2007全年对铁路的投资增速为60%左右，因此我们认为随着下半年铁路投资的继续推进，对主要服务于铁路建设的特种施工机械将有进一步的带动。

　　铁路建设的推进将进一步带动部分品种工程机械和特殊建材的需求

客运专线建设资金的投入为优质、高效的工程建设机械带来了巨大商机。高性能、高质量的优秀国产设备成为铁路建设者的首选（铁道部要求尽量采用国产化设备），20tm级的旋挖钻机，单机产量150立方/小时以上的大型水泥混凝土拌和站，路拌、厂拌设备，大吨位的压实机械，40t级的龙门吊，450-900t级的提梁机和

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